财惠赚股票配资www.019927.cn 长城证券:四月金股 关注盈利预期修复的投资机会
发布日期:2020-04-02

  长城策略*月度金股‖四月

  来源:长城研究--宏观策略

  摘要

  要点

  受海外疫情扩散影响,恐慌情绪蔓延,海外市场大幅震荡。受此影响,3月上证综指下跌4.51%,和世界其他主要指数相比跌幅相对较小。3月我们的月度组合未能跑赢大盘,但是云天化( 0.18%)、三七互娱(-3.54%)等个股表现相对较好。

  2020年4月配置股票组合的主要逻辑:国内疫情控制渐入尾声,而海外疫情继续发酵,目前仍没有出现拐点的迹象。全球疫情蔓延严重影响正常的人员和货物流动,海外需求低迷,出口将继续遭受冲击。3月海外市场大幅震荡,恐慌情绪蔓延,受此影响A股也出现调整。但在全球主要指数中,A股相对抗跌,后续仍具有投资吸引力。美元流动性紧张的情况有所缓解,3月下旬以来北上资金重新净流入A股市场。

  3月份制造业PMI大幅回升至52%,企业复工复产明显加快,但是高频数据显示经济运行仍未回归正常水平,后续需观察是否出现趋势性改善。预计未来逆周期调节力度仍将继续加码来对冲经济下行压力。政治局会议提出“稳健的货币政策要更加灵活适度”,“适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模”,基建投资将承担更多经济托底作用。政治局会议还特别强调要扩大有效内需,加快释放国内市场需求,进一步的刺激消费政策值得期待。

  行业配置建议:国内复工复产节奏加快,且当前进入到一季报披露窗口期,市场驱动因素有望从流动性驱动逐渐转向基本面因素,建议关注盈利预期修复的投资机会。伴随海外疫情的不确定性,市场风格有所扩散,建议关注稳增长相关行业以及业绩相对稳定行业。

  (1)建议关注复工和基建相关的建材、建筑、工程设备、电力、化工等细分板块,以及稳增长相关的金融、地产。(2)建议关注具有业绩相对稳定性的食品、医药等消费行业。(3)中长期来看,5G、新能源、人工智能等新基建领域可能迎来投资高峰期,其他重大基建补短板项目发力也值得期待。

  本期组合如下:海通证券、保利地产、楚江新材、光威复材、中铁工业、万里扬、爱婴室、金达威、五粮液、金字火腿,所选标的涵盖非银、地产、有色、化工、机械、汽车、纺服、食品等行业,感兴趣的投资者可以和相关研究员详细交流。

  风险提示:经济下行风险,疫情控制不及预期,海外市场持续下跌,全球经济衰退。

  1. 三月组合回顾

  受海外疫情扩散影响,恐慌情绪蔓延,海外市场大幅震荡。受此影响,3月上证综指下跌4.51%,和世界其他主要指数相比跌幅相对较小。3月我们的月度组合未能跑赢大盘,但是云天化( 0.18%)、三七互娱(-3.54%)等个股表现相对较好。

  3月组合主要配置思路如下:

  市场逐渐转向基本面逻辑,叠加获利盘短期集中释放,市场出现震荡调整。再加上国外疫情发酵,海外市场风险显著提升。市场短期震荡调整在情理之中,3月可能延续震荡行情。但是前期积极因素的逻辑未变,中长期来看A股向好的趋势未改。

  经济数据即将公布,财报逐渐披露,市场将逐步回归基本面逻辑。从开工情况看,当前全国高炉开工率62.85%,不及去年同期水平;日均耗煤量和同比增速仍然低迷。全国复工复产较往年延后,可能带来一季度基本面数据不及预期,对市场行情造成短期扰动,但是对企业全年盈利和盈利周期的影响相对有限。根据我们之前的测算,库存周期和企业盈利周期步入底部区域,全面上升还未开始,盈利拐点可能在2020年上半年出现。创业板业绩已经在18年四季度见底,商誉风险逐渐出清,创业板业绩的提升主要靠其内生增速的提升。2020年我们全年看好“科技成长”主线的逻辑未变,在短期震荡调整后有望继续上行。

  政治局会议强调积极的财政政策更加积极有为,稳健的货币政策更加灵活适度。本次疫情对冲政策力度大、范围广,货币有望持续维持宽松环境,基建作为经济托底的重要手段,其重要性进一步凸显。在3月的时间窗口,逆周期政策仍有继续发力的空间。资本市场改革也在持续推进。再融资新规落地后得到积极响应,证监会对相关的配套融资规定也进行了部分调整。短期疫情冲击不改资本市场改革的节奏和决心,改革红利仍有释放空间。

  3月组合行业配置建议:

  市场可能继续震荡整理,但结构性机会仍存。节后从第一阶段的科技上攻有望向大周期、稳增长板块转换,预计3-4月集中出现。建议关注复工和基建相关的建材、建筑、工程设备、化工细分板块,以及稳增长相关的金融地产。以消费为代表的价值板块从绝对收益的角度可以开始配置,相对收益的角度建议等到一季报结束后配置。

  2020年的市场主线我们认为仍是“科技成长”。业绩内生好转 流动性宽松 再融资政策落地,中长期建议持续关注创业板表现。可关注5G产业链(包括5G基站建设、半导体、云计算、云游戏等TMT板块);产业拐点已现、受政策支持的新能源汽车产业链;以及半导体、互联网医疗、游戏等细分行业。

  3月组合如下:

  海通证券、中国交建、杰瑞股份、云天化、楚江新材、新宙邦、贝斯特、海普瑞、华北制药、三七互娱,所选标的涵盖非银、建筑、机械、化工、有色、电新、汽车、医药、传媒等行业

  2. 四月组合推荐

  2020年4月配置的股票组合如表所示,主要逻辑:

  国内疫情控制渐入尾声,而海外疫情继续发酵,目前仍没有出现拐点的迹象。全球疫情蔓延严重影响正常的人员和货物流动,海外需求低迷,出口将继续遭受冲击。3月海外市场大幅震荡,恐慌情绪蔓延,受此影响A股也出现调整。但在全球主要指数中,A股相对抗跌,后续仍具有投资吸引力。美元流动性紧张的情况有所缓解,3月下旬以来北上资金重新净流入A股市场。

  3月份制造业PMI大幅回升至52%,企业复工复产明显加快,但是高频数据显示经济运行仍未回归正常水平,后续需观察是否出现趋势性改善。预计未来逆周期调节力度仍将继续加码来对冲经济下行压力。政治局会议提出“稳健的货币政策要更加灵活适度”,“适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模”,基建投资将承担更多经济托底作用。政治局会议还特别强调要扩大有效内需,加快释放国内市场需求,进一步的刺激消费政策值得期待。

  行业配置建议:

  国内复工复产节奏加快,且当前进入到一季报披露窗口期,市场驱动因素有望从流动性驱动逐渐转向基本面因素,建议关注盈利预期修复的投资机会。伴随海外疫情的不确定性,市场风格有所扩散,建议关注稳增长相关行业以及业绩相对稳定行业。

  (1)建议关注复工和基建相关的建材、建筑、工程设备、电力、化工等细分板块,以及稳增长相关的金融、地产。(2)建议关注具有业绩相对稳定性的食品、医药等消费行业。(3)中长期来看,5G、新能源、人工智能等新基建领域可能迎来投资高峰期,其他重大基建补短板项目发力也值得期待。

  本期组合如下:

  海通证券、保利地产、楚江新材、光威复材、中铁工业、万里扬、爱婴室、金达威、五粮液、金字火腿,所选标的涵盖非银、地产、有色、化工、机械、汽车、纺服、食品等行业,感兴趣的投资者可以和相关研究员详细交流。

  3. 风险提示

  经济下行风险,疫情控制不及预期,海外市场持续下跌,全球经济衰退。

长城证券研究所宏观策略研究团队:

汪毅,徐颖,李烨,潘京,王小琳

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汪毅(15000095031)

徐颖(15102111870)

李烨(13632849894)

潘京(13986555777)

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责任编辑:田原

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